셀트리온 주가 전망 (셀트리온 합병)

셀트리온 주가 전망 (셀트리온 합병) 소식을 정리해보도록 하겠습니다. 셀트리온 합병 소식에 셀트리온 주가가 들썩이는 상황입니다. 지난 18일 오전 9시 기준 셀트리온 주가는 전 거래일 대비 1만2700원(8.84%) 오른 15만6300원에 거래되었고, 셀트리온헬스케어와 셀트리온제약도 각각 11.03%, 3.48% 상승한 바 있습니다.

 

셀트리온 주가 전망 (셀트리온 합병)

 

앞서 셀트리온과 셀트리온헬스케어는 전날 공시를 통해 셀트리온이 셀트리온헬스케어를 흡수합병한다고 밝혔으며 이는 단계별 합병의 첫 단계로 셀트리온과 셀트리온헬스케어를 우선 합병하는 것으로 풀이됩니다. 이후 셀트리온제약의 사업 강화를 거쳐 통합 셀트리온과 셀트리온제약의 두번째 합병을 추진한다는 계획인데요, 셀트리온과 셀트리온헬스케어의 흡수 합병은 셀트리온헬스케어의 주주들에게 셀트리온의 신주를 발행하는 방식으로 진행될 예정입니다. 셀트리온 주가 전망 (셀트리온 합병)에 관해 자세히 정리해보도록 하겠습니다.

 

 

셀트리온 합병

 

셀트리온 주가 전망 (셀트리온 합병)

 

셀트리온그룹의 상장 3사 합병 계획은 우선 첫 단계로 셀트리온과 셀트리온헬스케어를 합병하고 이후 셀트리온과 셀트리온제약 합병을 추진한다는 전략입니다.

 

셀트리온이 셀트리온헬스케어를 흡수 합병하는 것이기 때문에 셀트리온헬스케어의 주주들에게 셀트리온의 신주를 발행하는 방식인데요, 주당 합병가액은 셀트리온 14만8,853원, 셀트리온헬스케어 6만6,874원입니다. 따라서 셀트리온헬스케어 보통주식 1주당 셀트리온 보통주식 0.4492620주가 배정된다고 보시면 됩니다.

 

셀트리온 합병 일정

 

 

● 합병 승인에 관한 주주총회 : 10월 23일,
● 주식매수청구권 행사 기간 : 10월 23일부터 11월 13일까지
● 합병 기일 : 12월 28일
● 합병 신주 : 내년 1월 12일 상장 예정

 

셀트리온 합병은 연말까지 마무리할 계획이지만 몇 가지 넘어야 할 산들이 있습니다. 먼저, 주주총회에서 참석주주 의결권의 3분의 2 이상의 수와 발행주식총수의 3분의 1 이상의 수의 승인을 얻어야 합니다. 그렇지 않으면 합병이 무산될 수 있습니다.

 

셀트리온 주가 전망 (셀트리온 합병)

 

또한 셀트리온에 따르면 존속회사와 소멸회사에 대해 주식매수청구권이 행사된 주식에 대한 주식매수가액의 합계액이 주식매수청구권 행사기간 만료시점을 기준으로 1조원을 초과하는 경우 합병 진행 여부를 재고한다는 방침입니다.

 

※ 주식매수청구권이란?

 

주식매수청구권은 말 그대로 내가 가진 주식을 누군가에게 매수해달라고 청구할 수 있는 권리를 말합니다. 그 누군가는 주식을 발행한 회사라고 보시면 되는데요, 법률상 용어는 주식매수청구권이지만, 주식투자자 입장에서 보면 내가 가진 주식을 회사에 매도할 수 있는 권리이기 때문에 주식매도옵션이라고 생각하면 될 것 같습니다.

 

합병을 위해서는 정부기관의 승인도 필요한데요, 사전 기업결합신고가 필요합니다. 이는 셀트리온이 '독점규제 및 공정거래에 관한 법률 제11조 및 동법 시행령 제18조'에 따른 대규모회사이기 때문으로 공정거래위원회로부터 기업결합신고 수리(승인)를 받기 이전에는 합병 절차를 완료할 수 없는 것으로 알려져 있습니다.

 

셀트리온 합병에 따른 효과는 다음과 같이 정리할 수 있겠습니다.

 

 

● 개발부터 판매까지 전체 사업 사이클이 일원화돼 원가경쟁력 개선
● 신약 및 신규 모달리티 개발을 위한 대규모 투자 재원 확보

 

 

셀트리온은 오는 2030년까지 매출을 12조원까지 늘리겠다는 목표를 갖고 있으며 바이오시밀러는 2030년까지 총 22개 제품을 확보할 계획입니다. 신약 파인프라인 개발에 있어서는 연내 미국에서 신약으로 허가가 예상되는 인플릭시맙(Infliximab) SC제형 '짐펜트라(Zymfentra)' 등을 2030년까지 전체 매출의 40%까지 채운다는 목표인 것으로 알려져 있습니다.

 

셀트리온 주가 전망 (셀트리온 합병)

 

셀트리온은 연내 셀트리온과 셀트리온헬스케어 합병이 종료되면 6개월 안에 통합 셀트리온과 셀트리온제약의 2단계 합병도 추진하여 3사 합병의 큰 원칙을 지켜나가겠다는 계획인데요, 셀트리온은 현재 바이오 시밀러(바이오 복제약) 생산과 개발을 담당하며 셀트리온헬스케어가 이를 독점 판매하는 구조로써 지배구조는 다음과 같습니다.

 

● 셀트리온홀딩스(지주사) : 셀트리온 지분의 20%, 헬스케어 지분의 24%를 갖고 있으며 홀딩스는 서 회장이 지분의 97%를 갖고 있습니다.

 

● 셀트리온제약 : 셀트리온이 54.8%의 지분을 소유하고 있으며 홀딩스가 직접 지분을 갖고 있는 것이 아닙니다. 셀트리온과 헬스케어 1단계 합병 이후 홀딩스가 합병 셀트리온 지분의 21.5%를 소유하게 되고 합병 셀트리온이 제약 지분 54.8%를 갖게 됩니다.

 

셀트리온 주가 전망 (셀트리온 합병)

 

전문가들은 셀트리온 3사가 동시 합병할 경우 계열사 지분을 20% 이상 보유해야 하는 지주사 요건을 맞춰야 하기 때문에 추가로 수천억원의 자금이 필요하다는 이유로 셀트리온-헬스케어 합병만 우선 추진하는 것이라 보고 있으며 그동안 셀트리온-헬스케어 간 내부 거래 이혹과 회계 문제가 자주 발생했다는 점도 영향을 끼친 것으로 보입니다.

 

 

셀트리온 주가 전망

 

 

셀트리온 주가 전망에 관해 증권가에서는 긍정적으로 평가하고 있습니다. 다만, 주식매수청구권이 있다는 점에서 주가 하단이 방어될 수 있긴 하나 1차 합병에서 제외된 셀트리온제약에서 실망 매물이 쏟아질 가능성도 있을 것이라는 전망입니다.

 

 

그간 셀트리온 주가는 합병 관련 소식이 있을 때마다 급등한 이력이 있는데요, 1차적 합병에서 셀트리온제약이 제외되면서 소액주주들 사이에서는 불만의 목소리도 나오고 있습니다. 셀트리온제약 종목토론방에서는 합병 제외로 못해도 4만원까지 빠질 것 같다는 의견까지 나옵니다.

 

 

반면 셀트리온과 셀트리온헬스케어는 주식매수청구권이 있는데 이 때문에 합병 반대 의사를 통지한 주주들은 주식매수청구권을 행사할 수 있습니다. 주식매수청구권 가격은 셀트리온 15만813원, 셀트리온헬스케어는 6만7251원인 것으로 알려져 있으며 이는 현재 가격대비 5.02%, 4.59% 높은 수준이라고 합니다.

 

 

사실 서정진 셀트리온 회장은 2020년 전문경영인 체제를 강화한다는 취지로 경영 일선에서 물러났지만 지난 3월 회장직에 전격 복귀하면서 업계에서는 그의 임기 2년 안에 셀트리온 3사 합병 계획을 마무리할 것이라는 전망이 나온 바 있습니다.

 

셀트리온 주가 전망 (셀트리온 합병)

 

서 회장은 주주들의 주식매수청구권 행사에 대비하기 위해 1조원의 자금을 확보해 뒀다고 설명했는데요, 증권가에서는 셀트리온 합병 소식이 전해진 이후 비중확대 혹은 매수의견을 내놓고 있는 분위기이긴 하지만 셀트리온 목표주가는 낮추는 곳도 나오고 있습니다. 예를 들면 셀트리온 목표주가는 기존 22만원에서 21만원, 셀트리온헬스케어 목표주가는 11만원에서 9만5000원으로 낮추는 식입니다.

 

 

전문가들은 셀트리온 합병법인 시가총액이 40조원대가 될 것이라며 시너지 효과를 기대하고 있기도 한데요, 시가총액 대비 약 30%의 프리미엄을 반영하여 향후 합병법인의 내년 시총이 약 42조원이 될 것이라는 추측입니다.

 

셀트리온 주가 전망 (셀트리온 합병)

 

다만 합병법인의 내년도 영업이익의 경우 헬스케어가 이미 매입한 재고자산을 반영해야하기 때문에 5천500억원 정도로 추정하고 있습니다.

 

 

지금까지 셀트리온 주가 전망 (셀트리온 합병) 소식을 정리했습니다. 증권가는 합병법인 수익성에 영향을 미칠 회계적 변수가 있다고 조언하고 있는데요, 이번 합병으로 인위적 구조조정은 없을 것이기 때문에 장기적인 판관비 증가 억제 효과와 셀트리온헬스케어의 무형자산을 상각하는 비용을 반영하는 일 등이 필요하다고 보고 있습니다.

셀트리온 주가 전망 (셀트리온 합병)

 

또한 미국 램시마SC의 성장 근거와 오너 개인자금이 포함될 신규 인수·합병(M&A) 결과, 소액주주들의 주식매수 청구권 행사 상황도 합병 성공 여부의 변수가 될 수 있다는 분석이 나오고 있으니 참고하시기 바랍니다.

 

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